原標題：京東牽手騰訊背后的人：馬雲是創業天才 別人落后十年沒法玩

　　投資者和創業者之間的關系就像夫妻，第一點要誠實

　　不要為了盈利過早改變公司的戰略和思路

　　張磊是個會管錢的人。這個1972年出生的河南人33歲那年用耶魯大學投資基金辦公室(Yale Endowment)提供的3000萬美元創立了高瓴資本(Hillhouse Capital Management)。根據美國証券交易委員會(SEC)的公開信息，該機構目前管理基金77.66億美元，自身市值9.12億美元，自創立以來年均復合回報率高達52%，而公司員工僅有35人。

　　張磊更是個會花錢的人。2010年年初，張磊以耶魯2002屆畢業生的身份向耶魯大學管理學院捐贈888.8888萬美元，創下該校畢業生個人捐贈記錄。這一豪舉讓張磊一夜之間成為爭議人物，高翎資本也隨之浮上水面，成為目光焦點。次年年初，高翎資本從眾多投資者中殺出，宣布為京東提供1.5億美元C輪融資，占股1.5%。隨后，張磊主導京東初次沖擊IPO，但因估值過低鎩羽而歸。

　　在2013年亞布力中國企業家論壇上，向來低調的張磊首次披露投資京東的內幕。據他透露，高翎資本是京東前三大股東之一，還在追加投資。劉強東找到張磊時只想要7000萬美元，張磊答道：“你如果只要7000萬，我就不投了，要投就投3個億。”他認定京東的商業模式“本身就是需要燒錢的生意”，不燒20億美元無法形成核心競爭力。而高瓴資本的風格恰恰是“少次多量”，重金投少數幾家企業，靠長期收益盈利。

　　張磊說，投資者和創業者之間的關系就像夫妻，第一點要誠實。雙方約會期間，就把自己的目的、風格、優缺點亮出來，別指望婚后再改變對方。“我最討慶被驚喜，所見即所得是最重要的，”他說，“我們全亞洲都有很多投資，我真的沒有時間玩游戲。”他自稱“人傻錢多”，一旦投了錢就對企業充分信任。

　　他認為劉強東“很真實”。“其實我們當時已經想清楚要投什麼模式，任何一個想干這個事兒的人，我們都想投三億美元，但就是找不到這樣的人。”他說，“他們都說要做輕資產模式、做互聯綱品牌，因為VC喜歡這一套，我心想你做輕資產怎麼可能做過阿里巴巴呢？馬雲是創業天才，更何況你比人家晚了10年，怎麼跟人家玩兒？”只有劉強東直白地告訴他，他就是要做自營電商，做供應鏈。“所以我們就投了。”張磊說。

　　他看重的第二點是堅持。“京東其他的投資人跟我們本質一樣，都不會因為今天資本市場波動、明天媒體唱衰就很緊張。我可以告訴大家，前幾大投資人個個都在追加投資，我們真的相信這個事兒在改變中國。”他說，“我有朋友問過亞馬遜創始人貝索斯最遺憾的是什麼，他最遺憾的是亞馬遜成立的時候UPS已經很大了，他沒有機會重新整合供應鏈。京東沒有UPS，一整套都得靠自己做，我們就願意出錢幫他們做這件事兒。”

　　京東連續8年虧損，張磊表示在意料之中。“這種電商生意，有一百萬種方法可以死的很慘。我們就算賠掉三億美元，在整個基金里不過占兩三個點，對我來講微不足道。我們要賭最值得相信的事情，”他說。他希望繼續加深京東的護城河，寧可“全世界所有的消費者、供應商都說京東傻”，也不要為了盈利過早改變公司的戰略和思路。“你這個生意模式能賺多少錢不是由你決定的，最終要看你給這個社會、給消費者創造了多少價值。”他說。

　　張磊師出名門。他1989年以河南省狀元的成績考入人民大學國際金融專業，1998年赴美深造，拜在耶魯投資基金負責人大衛·史文森(David Swensen)門下。史文森曾在華爾街闖蕩6年，先后擔任雷曼兄弟公司高級副總裁及所羅門兄弟公司企業融資合伙人，回到耶魯后發明“耶魯模式”，為耶魯基金開創全新時代。從1985年到2005年，這只基金規模從13億美元增長到140億美元，凈增127億美元。全球私募股權投資基金行業權威研究機構PEI曾推選他為全球PE業影響力百人榜第二名，僅次于前美聯儲主艾倫·格林斯潘。史文森的著作《機構投資與基金管理的創新》中文版即由張磊親自翻譯，並由中國人民大學出版社出版。

　　根據SEC的信息，高瓴資本2013年持有股票前5位依次為Mondelez（卡夫食品在華子公司）、攜程、搜狐、新濠博亞娛樂及雅虎，新增比例最高的四家公司依次為新濠博亞、去哪兒、久邦數碼和汽車之家。其中，去哪兒綱于去年3月在不缺少資金的情況下接受高瓴領投的5700萬美元，按上市后開盤價計算，這筆投資賬面收益高達1.47億美元，賬面收益率158%。去哪兒CEO莊辰超在上市前夕接受采訪時表示，引入高瓴資本更多是為尋求他們的幫助及指導意見。

　　總之，面對“本身就需要燒錢”的商業模式，張磊為京東騰訊牽線搭橋，顯然有更深遠的考慮。

　　（撰文/殷宴　編輯/吳以四、李文博）