公告最終落定，外界對“南北船”合並的期待稍有降火，不過，中國重工剝離動力相關資產（股權）的舉動卻引起注意。作為此輪國企改革大潮中的重要標的之一，中船重工此番動力業務平台的打造正是其資產整合的重要一棋。

　　在經過了不到10天的短暫停牌之后，中國重工（601989.SH）于6月25日復牌交易，復牌前日其發布公告闡明了此次停牌原因。

　　公告稱，中船重工（即“北船”）和中國重工擬分別以其持有的動力相關資產（股權）參與風帆股份（600482.SH）的重大資產重組，涉及的資產范圍尚未最終確定。

　　在此之前，坊間曾瘋傳“南北船”將合並的消息，盡管中國重工特意發布公告澄清臨時停牌不是因為合並，而是與母公司中船重工整合部分資產，但仍未能澆熄外界的猜想。

　　而今公告最終落定，外界對“南北船”合並的期待稍有降火，不過，中國重工剝離動力相關資產（股權）的舉動卻引起注意。作為此輪國企改革大潮中的重要標的之一，中船重工此番動力業務平台的打造正是其資產整合的重要一棋。

　　“風帆股份”成新運作平台

　　6月15日，中國重工突然宣布臨時停牌，此前早已大熱的“南北船”合並傳聞再度升溫，“復牌‘南北車’暴漲之路”成為中國重工投資者的美好想象。

　　不過，6月24日晚，中國重工停牌的神秘面紗終于揭曉，中船重工和中國重工擬分別以其持有的動力相關資產（股權）參與風帆股份的重大資產重組。

　　目前，中介機構已經進場開展工作，由于本事項部分資產涉及軍工業務，情況較為復雜，重大資產重組方案的確定尚需要一定的時間。同時，方案尚需與有關政府部門進行溝通。本事項尚存在不確定性。

　　公告發布后，中國重工于6月25日復牌，早盤開盤后中國重工低開高走，一度接近漲停后沖高回落，截至收盤，中國重工下跌1.07%，報收17.63元，而風帆股份則繼續停牌。

　　有觀點認為，作為中船重工旗下的兩家上市平台，此番中國重工參與風帆股份的重組，無疑是中船重工集團資本運作的又一重要之舉，中船重工資產証券化進程將進一步提速。

　　近年來，中船重工集團資產証券化進展迅速。2009年起，中船重工旗下上市公司平台中國重工先后通過IPO、實施資產重組、發行可轉債等方式將集團部分資產納入上市公司，2013年還借道定增收購了集團超大型水面艦船等軍工重大裝備總裝資產，步伐之迅市場有目共睹。不過，可以看到，近幾年中船重工集團的運作重點主要集中在中國重工這一平台，而集團旗下另一上市公司風帆股份，近年來則稍顯“落寞”。

　　作為中船重工的電池業務整合平台，風帆股份此前主要聚焦于蓄電池產業，最新總市值僅有228億元，與總市值3237億元的中國重工相距甚遠，而今，隨著相關動力資產的注入，風帆股份作為集團最新運作的承載，具有想象空間不難理解。

　　一位業內人士表示，“雖然目前中國重工和中船重工涉及注入的資產范圍尚未最終確定，但對風帆股份而言肯定是利好的。動力裝備板塊是中船重工集團的六大業務板塊之一，中船重工集團在此早已有多方布局，接下來的動作值得關注。”

　　中國重工變相股權投資或可獲益

　　那麼，對中國重工而言，此番分拆自由動力資產（股權）注入風帆，將有何影響？是否能成為受益方？

　　中國重工公告表示，根據截至2014年12月31日經審計的相關財務數據，預計涉及中國重工持有的動力相關公司股權的合計總資產、凈資產、營業收入均不超過公司相關財務數據的10%。

　　而中國重工2014年末的總資產為2065億元，以最高10%計算，動力資產在200億元以下。相較之下，2014年末風帆股份總資產為43億元，按權重比例看中國重工極有可能獲得控股股東地位。

　　一位投資者談到，“資產注入雲帆股份后，雲帆股份的資產增厚和業績增厚都是可以預期的事情，市場也會隨之上漲，如果中國重工作為其控股股東，肯定也會隨之獲得收益。對中國重工而言，雖然是參與‘兄弟公司’的重組，但也可以看成是一筆股權投資。”

　　對上述觀點，市場上亦有分歧。有觀點認為，船用發動機只是動力業務里的一小塊，其他還有蒸汽機、發電機和能源業務等。中國重工的相關動力資產（股權）即使注入風帆股份，也只占一小部分，而中船重工此番將旗下的動力相關資產整合成統一的平台公司，肯定是以中船重工的資產為主，如何界定控股權的問題，目前尚難判斷。

　　不過，盡管未能判斷中國重工未來是否能掌控風帆股份，但作為股東之一，若風帆股份完成重組后市值大漲，中國重工自然也能分得一杯羹。不過，從復牌首日（6月25日）中國重工市場表現來看，市場對該股的分歧還非常大，龍虎榜該股賣出前五席上，機構專用席位占據了前兩席，合計賣出近6.8億元，而在買入前五席上，滬港通專用席位現身第五席，買入2.1億元。

　　而有股民表示，“中國重工並非此番重組主角，因此利好不明顯，而且在市場巨幅震蕩的大背景之下，補跌也正常。”

　　近期齊魯証券就對中國重工再次予以買入評級，其表示，“在國企改革背景下，中國重工依托強大的集團（中船重工），存在集團科研院所、軍工資產、非船資產等資產注入預期。”

　　然而，記者了解到，目前諸多科研院所尚未完成改制，此前中央第九巡視組向中船重工反饋專項巡視情況，也提到了科研院所違規違紀問題突出的事實，注入條件何時能真正成熟，這個市場最關心的問題，無論是中國重工，還是中船重工集團，目前都無法回答。