A股市場的“民營快遞第一股”即將花落申通。深圳中小板上市公司艾迪西近日宣布，擬以169億元的對價購入申通快遞100%股權，目前方案靜待深交所審核，預計時間不超過10個交易日。

申通快遞借殼上市，讓本不平靜的快遞江湖再起波瀾，桐廬幫與阿里系的較量也擺上桌面。

申通169億元借殼上市

艾迪西今年8月25日停牌至今，12月2日發布重大資產重組方案，公司擬置出公司全部資產、負債，並以發行股份和現金購買的方式，向申通快遞控股股東德殷控股、陳德軍、陳小英購買申通快遞100%股權。其中，現金支付金額擬定為20億元，股份支付金額擬定為149億元。

截至今年9月30日，申通快遞的凈資產為19.77億元。169億元的估值，相較凈資產增值超過149億元，增值率達到7.5倍。

本次交易完成后，德殷控股、陳德軍、陳小英將合計持有上市公司約9.06億股股份，占比約59.23%。其中，德殷控股為艾迪西發布重組預案一個月前剛剛成立的公司，陳德軍、陳小英以現金出資，分別持有其51.7%、48.3%的股份，根據三方股權關系計算，陳德軍直接和間接持有艾迪西30.6%的股權，陳小英則將持有艾迪西28.6%的股權。由此，兄妹二人將成為上市公司實際控制人。

申通快遞成立于1993年，為國內成立最早的民營快遞公司之一。目前在全國擁有獨立綱點1400余家，服務綱點及門店10000余家，從業人員近20萬人。申通快遞稱，公司在2014年完成業務量24億件。而據今年年初全國郵政管理工作會議通報，2014年全國包裹完成總量為140億件。這意味著，去年國內每6個包裹中，就有1個包裹由申通快遞寄送。

財務數據方面，去年申通營業收入約59.7億元，凈利潤約6.4億元；今年前9個月營收53.83億元，凈利潤約5.7億元。申通快遞在重組方案中承諾，未來的2016年度、2017年度、2018年度，扣非后的凈利潤將分別不低于11.7億元、14億元、16億元。

陳德軍以個人財富80億元上榜《2015胡潤全球富豪榜》，借殼艾迪西登陸A股之后，陳德軍身價或數倍膨脹。12月2日，長江証券發布研報稱，考慮艾迪西停牌前13.71元的股價，乘以增發后15.3億股的總股本，對應市值約210億元。預計到2016年，艾迪西的市值有望達到351億元。

“三通一達”出桐廬

隨著申通的借殼，掌控這一龐大企業的陳德軍、陳小英兄妹，作為準上市公司的實際控制人走進公眾視野。重組方案顯示，陳小英出生于1976年，浙江杭州桐廬人，除持有申通快遞股權外，陳小英名下控制的核心企業及關聯企業有9家。同時，陳小英還持有建德市天天快遞有限公司49%的股份。

實際上，申通借殼上市揭開了快遞江湖隱形霸主——“浙江桐廬幫”的面紗。

資料顯示，申通快遞的陳小英是天天快遞董事長奚春陽的夫人。在天天快遞官綱上，一則刊發于2014年9月的報道顯示，陳小英以董事長夫人的身份出席天天快遞的誓師大會，並“祝願天天快遞越走越遠”。

而陳小英的第一任丈夫，是中國民營快遞業的“開山鼻祖”、申通的創始人聶騰飛。1998年，聶騰飛遭遇車禍去世，陳小英接手申通快遞。2012年，陳小英的第二任丈夫奚春陽出任天天快遞董事長，聶騰飛的弟弟聶騰雲離開申通創辦了“韻達”。

申通現任董事長陳德軍，是陳小英的哥哥。更為復雜的關系是：圓通[微博]快遞創始人喻渭蛟的妻子張小娟，是陳德軍的初中同學，還曾擔任過申通的財務工作；中通快遞創始人賴梅松的妻子也是陳德軍的同學。

簡單地說，占據國內快遞行業半壁江山的“三通一達”申通董事長陳德軍、圓通董事長喻渭蛟、中通董事長賴梅松和韻達董事長聶騰雲，均來自桐廬且沾親帶故。2014年國家郵政局公布的數據顯示，以快遞業務單量為計算方式，各快遞公司排名為：申通、圓通、中通、順豐[微博]、韻達、郵政速遞、百世匯通、京東、天天。

阿里系迎戰桐廬幫

申通借殼之后，將成為A股民營快遞第一股。業內人士表示，在經歷了多年的跑馬圈地之后，國內民營快遞業的競爭格局已經完成勢力割據，快遞業增速出現放緩跡象，各大快遞企業需要獲得更多的資本支持，無論是借殼上市的申通、早被資本青睞的順豐，還是正在醞釀籌劃的圓通，轉向資本市場是大勢所趨。任何一家快遞企業的上市，都可能打破目前快遞行業產品同質化、價格戰白熱化的僵局。

而值得關注的是，國內快遞的勢力割據，並非沿襲此前快遞業發展的地緣路徑，簡單分割為“桐廬幫”和“非桐廬幫”。今年6月以來，業內人士更願意將民營快遞劃分為“阿里系”和“非阿里系”：前者包括圓通和百世匯通，后者包括順豐、中通、申通和韻達。

今年5月14日，此前已入股百世匯通的阿里巴巴[微博]集團宣布聯手雲鋒基金，對圓通速遞進行戰略投資。6月7日，順豐、申通、中通、韻達、普洛斯聯合發布公告，共同投資創建豐巢科技，致力于研發運營面向所有快遞公司的24小時自助開放平台——“豐巢”智能快遞柜。6月10日，阿里系的菜鳥綱絡針鋒相對地宣布，百世匯通和圓通將先期加入菜鳥驛站——這同樣是一個面對最后一公里的包裹收寄終端平台。

業內人士表示，阿里系與非阿里系的較量已基本半公開化，出自桐廬的“四通一達”，選擇了各自站隊。快遞行業形勢微妙，公司之間的合縱連橫都有各自的算盤。申通除了借殼之外，已考慮通過資源重組的方式擴張自己的地盤，目前已正式對外宣布將和天天快遞啟動戰略重組。在其挂牌之后，物流行業依然存在重組和分化的可能。

(記者 齊雁冰)