編者按：近日，証監會公布了預先披露更新名單，其中無錫洪匯新材料科技股份有限公司（簡稱“洪匯新材”）擬深交所上市，擬發行不超過2700萬股，發行后總股本10800萬股。但據其財務數據顯示，報告期內公司營業收入波動較大，且凈利潤和毛利率皆出現大幅度下降趨勢。此外，洪匯新材業績對稅收優惠和政府補助具有高度依賴性，原材料價格波動也會影響未來業績。另據《証券市場紅周刊》，近年來該公司主要產品出現虧損，其公布的營業收入還缺乏現金流支撐，有財務造假的嫌疑。

　　凈利和毛利率雙雙下滑

　　無錫洪匯新材料科技股份有限公司地處中國江蘇省國家級錫山經濟技術開發區，注冊資本8100萬人民幣，主要從事氯乙烯-醋酸乙烯共聚樹脂系列產品的研發、制造和銷售。產品廣泛用于油墨、油漆、涂料、色片、唱片基材、磁卡基材和粘合劑領域。

　　據《証券市場紅周刊》，洪匯新材不僅營業收入波動較大，且凈利潤也呈現出大幅度下降的趨勢。數據顯示，公司2012年營業收入為3.11億元，而到了2013年卻下降到了2.91億元，下降幅度為6.42%，相應地凈利潤也由2012年的5881.46萬元下降到2013年的4145.88萬元，降幅29.51%；2014年營業收入雖然增長了5.10%，達到了3.06億元，但凈利潤卻反向出現25.50%的降幅，實現凈利潤3088.59萬元。

　　此外，2012年至2014年期間，不僅主營業務綜合毛利率出現整體下降，分別為33.42%、28.16%、23.35%，且主營產品的毛利率也出現明顯的下滑。其中，占其營業收入三成到四成的二元系列產品的毛利率下滑尤為嚴重，2014年毛利率還出現負增長。數據顯示，這3年的毛利率分別為11.42%、2.65%、-1.73%。

　　連續兩年凈利潤和毛利率的持續下滑，特別是主要產品毛利率出現負增長的情況，洪匯新材未來的盈利能力實在令人感到擔憂。

　　存在營業收入虛增嫌疑

　　據《証券市場紅周刊》，從2013年至2015年6月，該公司每年均有數千萬至上億元的營業收入既沒有形成應收賬款，也沒有現金流支撐，成了“無源之水”，讓人懷疑該公司存在虛增營業收入的行為。

　　文章提到，截至2015年6月30日，洪匯新材實現的含稅營業收入金額約為1.59億元，而該年度銷售商品、提供勞務收到的現金為1.14億元，其中預收賬款較2014年年末減少了近14萬元，另外，據招股書介紹，2015年6月，公司背書用于支付供應商貨款的票據金額為565.67萬元，照此推算，則該公司的應收賬款和應收票據的增加金額應該在3900萬元左右，而實際上，2015年6月相比2014年底，應收賬款僅增加了600多萬，應收票據也僅增加了500多萬，整體看，營收相比推算結果少了近2800萬元。

　　同樣，在2014年底，該公司含稅營業收入金額約為3.33億元之巨，銷售商品、提供勞務收到的現金為2.19億元，其中預收賬款減少134.90萬元，同時，該年度背書用于支付供應商貨款的票據共計511.43萬元，照此推算，該公司應收賬款和應收票據本年度的增加金額應該在1.08億元左右，但從財務數據來看，該公司的應收賬款相比2013年不但沒有增加，相反還減少了155.53萬元，而應收票據也比2013年僅增加了680.84萬元。整體來看，營收相比推算結果少了近1.03億元之巨。類似地，根據推算結果，2013年營收也同樣存在數千萬元差額。

　　對稅收優惠和補貼過度依賴

　　洪匯新材業績對稅收優惠和政府補助的依賴也不得不提。招股書顯示，2012年11月5日，公司獲得“高新技術企業資格”，認定有效期為三年，所得稅稅率由25%調整為15%。2015年1~6月，根據國家稅務總局《關于高新技術企業資格復審期間企業所得稅預繳問題的公告》，該公司已辦妥所得稅優惠備案手續。根據無錫市錫山地方稅務局《稅務事項告知書》，仍按15%暫繳期間企業所得稅。據此，洪匯新材從2012年開始獲得的所得稅優惠金額分別為730.51萬元、461.28萬元、356.94萬元和275.40萬元。

　　除此之外，洪匯新材還受到當地政府的鼎力相助。據《証券市場紅周刊》，在2012年至2015年6月，公司收到的補助金額分別為1409.73萬元、729.42萬元、347.97萬元和49.97萬元。僅僅上述兩項，報告期內就分別占到其凈利潤比例的36.39%、28.72%、22.82%和15.60%。

　　原材料價格波動成業績隱患

　　招股書表明，公司有能力消化原材料價格波動的不良影響。但是一旦原材料價格未來短期內持續快速上漲或波動頻繁，而公司不能適時采取有效措施，可能會影響公司產品的市場競爭力，並對公司的收入增長和盈利提升構成不利影響。