被稱為現實版“鋼鐵俠”的特斯拉汽車公司（以下簡稱“特斯拉”）總裁埃隆·馬斯克最近心情大好。這家最年輕的汽車上市公司，近日憑借486.3億美元的市值在美國汽車制造領域市值排行榜中擠掉福特汽車排名升至第二。本次特斯拉市值的提升，依賴于今年一季度新車交付量的大幅增長，為市場提振了信心。然而，在市值與新車交付量提升的同時，特斯拉至今仍未擺脫虧損的現狀，未來“盈利”車型Model 3是否能夠大規模量產等仍是擺在特斯拉盈利道路上的難題。

　　市值超福特

　　特斯拉的股價近日大幅上漲並創下歷史新高，這家電動汽車制造企業也超越了福特汽車，成為按市值計算的美國第二大汽車制造商。

　　據了解，特斯拉股價在美股市場交易中上漲7.27%，收盤報298.52美元，不僅創下收盤歷史新高，同時超過2014年9月4日所觸及的286.04美元紀錄。隨著股價的大幅上漲，特斯拉的市值也提升至486億美元，福特汽車則為455億美元。同時，通用汽車則是按市值計算的美國最大汽車制造商，市值為512億美元。

　　目前，福特汽車市值與2010年底時相當。當時，剛上市的特斯拉，市值還不到20億美元。此后，福特汽車的股價開始起伏，特斯拉的股價則穩步上漲。雖然去年四季度特斯拉新車銷量環比下降9.4%，但在去年收購太陽能公司——SolarCity后，股價已累計上漲50%以上。

　　同時，由于成立13年來一直處于虧損狀態中，特斯拉的市值是否被高估也成為關注焦點。但是埃隆·馬斯克則認為，這反映出特斯拉的未來潛力。“如果按照以前的估值方法計算，特斯拉的高市值確實有悖常理，但這不重要。”馬斯克稱，股價反映的是風險調整后的未來現金流。

　　不過仍有部分分析人士認為，特斯拉的市值建立在炒作和承諾之上，而不是實際業績，存在被夸大的成分。

　　交付量大幅提升

　　事實上，埃隆·馬斯克對于特斯拉市值的信心，不僅來自于對未來現金流的期望，更來源于近期特斯拉新車交付量的大幅提升。

　　根據特斯拉公布的銷量數據顯示，今年一季度，特斯拉交付新車數量為2.5萬輛左右，同比增長69%，並創造特斯拉新的季度銷售紀錄。在今年一季度銷量中，特斯拉Model S轎車交付1.34萬輛；特斯拉Model X SUV交付1.15萬輛。同時，特斯拉還有4650輛新車在交付用戶的途中，並未被納入到今年一季度的交付數據中。此前，特斯拉方面曾表示，今年上半年的出貨量將達到4.7萬-5萬輛。但是，對于上半年接近5萬輛的出貨量，業內也存在質疑之聲。數據顯示，去年特斯拉銷售目標為8萬-9萬輛，但實際銷售數量僅為7.623萬輛汽車，未能達成全年銷售目標。

　　值得一提的是，在新車交付量提升的同時，特斯拉即將推出的量產車型——Model 3也成為特斯拉市值提升的重要推手之一。Model 3是特斯拉在去年推出的新款電動車型，主打“高配低價”高性價比路線，售價為3.5萬美元（約合24.15萬元人民幣），是特斯拉迄今為止售價最低的電動車型，該車型在未正式上市的情況下，已經在綱上開始進行預售。

　　按照特斯拉方面的規劃，今年7月，Model 3將開始試生產，9月開始進行大批量生產。今年2月，特斯拉已經制造出Model 3的原型車，並進行一系列測試，該車型的生產線也已經開始進行安裝。根據特斯拉方面的計劃，明年Model 3的周產量將提升至1萬輛。

　　汽車行業專家張志勇表示，與新車交付量提升相比，Model 3的進度更能夠提振投資人的信心，以提升特斯拉市值的增長。該車型能夠降低消費者購買特斯拉的門檻，與此前推出的兩款車型相比，Model 3是特斯拉實現盈利的重要車型。

　　扭虧前景難料

　　Model 3被業內看做是特斯拉打開盈利之門的鑰匙，但此前Model X曾出現推遲三年交付的情況，使外界對Model 3的前景產生擔憂，同時，特斯拉的盈利前景也並不樂觀。

　　成立13年來，特斯拉一直處于虧損中。其中，近三年來，特斯拉已經連續凈利潤虧損，2014年虧損額為2.94億美元、2015年虧損額為8.89億美元、去年虧損額為7.73億美元。同時，經營活動中產生的現金流量凈額也連續三年為負值，主要的現金流來自于特斯拉以發行股票為主的融資活動。去年，在Model 3推出時，特斯拉方面便在全球范圍內接受預訂，中國地區預訂金額僅為8000元。在原型車未推出時啟動預售，被業內認為是一種融資行為，以緩解特斯拉資金吃緊的現狀。

　　張志勇認為，隨著Model 3交付日期的臨近，特斯拉對于資金的需求量會更大。此前，特斯拉官方曾宣布，通過出售普通股票和可轉換債券，獲得約12億美元的融資。該融資分為兩部分：一筆是以每股262美元價格出售了130萬股普通股票，到手3.5億美元；另一筆是通過銷售預定2022年到期的可轉換高級債券，獲得了8.5億美元。為了增加投資者信心，在130萬股出售的普通股中，馬斯克自掏腰包，以2500萬美元買了9.542萬股。

　　據透露，融資12億美元是為了保証Model 3能夠順利量產，而Model 3則是特斯拉扭虧的關鍵。同時，此前騰訊以17.8億美元收購了特斯拉5%的股權，成為特斯拉第五大股東。此次騰訊收購特斯拉的5%股權為被動股權，不會對特斯拉的決策產生影響，但是，騰訊方面曾表示，“未來會視雙方發展情況做適當考慮”雙方在商業方面的合作。然而，業內人士表示，外界猜測本次收購雙方會在無人駕駛、車聯綱等領域進行合作，但對于缺乏資金的特斯拉來說，17.8億美元的進入才是目前最重要的。

　　（北京商報記者 劉洋）