曾經堅挺的白銀價格，猶如決了堤的洪水，一瀉千里無法回頭。以上海黃金交易所為例，在2012年9月13日創出7360元/千克的高位后，白銀T+D開始了下跌乃至暴跌之旅，以2013年6月26日最低價3666元/千克計算，白銀T+D區間價跌幅超過50%，遠超“套牢中國大媽”的黃金同期33%的跌幅。

　　銀價暴跌影響的不止資本市場的投資者，白銀冶煉生產企業更是深受其苦。國內白銀生產量最大的企業豫光金鉛，去年錄得首次虧損，銀價下跌成為最大推手。《每日經濟新聞》記者調查發現，和外界通常的感受不同，身處白銀產業中游的首飾加工行業，以及下游的白銀終端銷售行業受到銀價下跌的影響極小。但其更安全的行業特性，吸引了大量資本涌入，白銀中下游面臨的主要難題不在于銀價，而在于慘烈的競爭。

　　上游

　　銀價暴跌重創冶煉企業 兩龍頭業績一虧一降

　　銀價在2011年中達到高點，近兩年雖有反復，但基本趨勢是不斷走低。廣西南寧飛拓礦產有限責任公司的許經理向《每日經濟新聞》記者表示，銀價最高是在2008年，當時能賣到10元/克，如今只能賣到4.1元/克，接近4元/克的盈虧線。

　　綜合多位行業人士的分析，去年以來銀價下跌，主要是因為美國經濟好轉，美聯儲收緊寬松政策，美元走高，導致黃金和白銀的避險功能減弱，價格就一路下跌。

　　銀價下跌，首先受到沖擊的就是上游的銀礦開采企業。我國白銀的主產區包括江西、廣西、福建等省份。據《廣州日報》報道，我國一半的銀礦處于停產狀態。江西銀海礦業有限公司的李輝告訴記者，該公司開采的是混合礦，銀只是其中一部分。盡管開采白銀不劃算，但還是會開采下去，但也只能勉強維持。

　　豫光金鉛套期保值謀扭虧/

　　地處河南的豫光金鉛（600531，SH），是國內白銀產量最大的企業。2013年年報顯示，報告期公司生產白銀700.5噸，同比增長13.5%；實現銷售收入113億元，同比減少9.6%，凈利潤虧損-4.9億元。

　　對于巨額虧損，豫光金鉛解釋道，主要原因之一就是白銀價格的快速大幅下跌。

　　在豫光金鉛的主要產品中，電解鉛價格同比下跌7%，黃金價格下跌15%，白銀價格跌幅最甚，高達27%。白銀的毛利率為-2%，比上年下降8個百分點。

　　“目前銀價一直處于低迷狀態，沒有好轉，雖然公司今年一季度盈利了，但由于經濟持續低迷，第二季度和全年能不能扭虧比較難說。”豫光金鉛証券部人士6月4日對《每日經濟新聞》記者表示，“公司目前沒有采取停產減產的方式，但套期保值工作一直在做，希望減少損失，但想獲得較大利潤比較難。”

　　6月5日是豫光金鉛舉行的綱上投資者接待日，豫光金鉛財務總監苗紅強當時表示，當前公司主要遇到包括金屬價格波動和匯率波動等困難，“因為公司是冶煉加工企業，對價格波動十分敏感”。

　　“不過，從第一季度看，比去年同期好，但是未來一個月白銀價格的不確定性，會使我們很難對上半年有準確的預期，感覺應該比去年要好一點。”苗紅強說。

　　為了應對銀價低迷的不利影響，苗紅強稱公司正積極采取措施提高今年業績，主要包括積極探討運用現貨、期貨、長單、定點銷售等各種營銷手段，爭取采購和銷售效益最大化。

　　金貴銀業增收不增利/

　　地處湖南郴州的金貴銀業（002716，SZ），也是目前國內白銀年產量居前的企業。公司于今年1月剛剛上市，主要產品為白銀、電解鉛、黃金，主營業務為“從富含銀的鉛精礦及鉛冶煉廢渣廢液中綜合回收白銀及鉛、金等多種有色金屬”的清潔生產和銷售。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，金貴銀業是白銀生產、出口的重要基地之一，其招股說明書介紹，公司擁有10萬噸鉛、200噸銀冶煉產能，在募投項目投產后，白銀產能將達到608噸。2013年報顯示，白銀收入和利潤占金貴營業收入和利潤的56%和68%。

　　近年來，白銀價格的大幅下跌，尤其是去年白銀價格大幅下跌，使得金貴銀業處于增收不增利的尷尬境地。

　　據統計，金貴銀業2011~2013年白銀銷售數量雖然不斷增加，但白銀銷售收入的增長卻並未同步跟上。資料顯示，金貴銀業2011~2013年白銀銷售數量分別為243噸、335噸和464噸，增長了90.9%；同期白銀收入分別為14.3億元、17.7億元和21.6億元，僅增長51%；同期白銀業務的毛利率分別為19%、17%和17%，呈下降趨勢。

　　由于貴金屬價格的大幅下跌，金貴銀業上市后的一份年報就出現了業績下降。公司2013年凈利潤為1.6億元，同比下降6%，扣除非經常性損益之后凈利潤為1.2億元，同比下降14%。

　　“白銀價格一直比較低迷，對公司的影響大小可以參見財報，對于后期白銀價格判斷，需要董秘對外統一披露。”6月6日，金貴銀業証券部人士以董秘出差為由謝絕了采訪。

　　事實上，為應對銀價低迷給業績帶來的壓力，金貴銀業選擇“走量”加以應對。

　　4月28日，金貴銀業披露業績預告，預計今年上半年公司凈利潤6985萬元~8455萬元，凈利潤變動幅度為-5%~15%，公司解釋，業績變動主要是因為公司白銀產品在一季度銷量增長了40%，預計第二季度將會保持同樣增幅。